期权的skew现象，也就是期权波动率偏斜，是指期权隐含波动率与行权价格之间呈现出的非对称关系。分析期权的skew现象，对于投资者理解市场预期、制定交易策略具有重要意义。
在分析期权的skew现象时，可采用以下方法。首先是历史数据分析法。通过收集并整理某一标的资产期权在过去一段时间内的隐含波动率和行权价格数据，绘制出不同时间点的波动率曲线。观察这些曲线的形状变化，能够发现skew现象的长期趋势和周期性特征。例如，如果在过去几年中，某股票期权的波动率曲线在熊市期间往往呈现出明显的左偏（即虚值看跌期权的隐含波动率较高），而在牛市期间则相对平坦，那么在当前市场环境下，投资者就可以根据市场走势的判断，参考历史上类似时期的skew特征。
其次是与标的资产基本面结合分析。标的资产的基本面状况会对期权的skew产生影响。对于一家业绩不稳定、面临重大风险事件的公司，其期权的skew可能会更加明显。比如，一家制药公司在等待新药审批结果时，投资者会更担心审批不通过带来的股价下跌风险，从而导致虚值看跌期权的需求增加，隐含波动率上升，出现明显的左偏。投资者需要关注公司的财务报表、行业竞争态势、宏观经济环境等因素，判断这些因素如何影响市场参与者对标的资产未来价格走势的预期，进而影响期权的skew。
再者是对比不同到期期限的skew。不同到期期限的期权skew可能存在差异。短期期权的skew往往反映了市场对近期事件的预期，而长期期权的skew则更多地体现了市场对标的资产长期走势的看法。通过对比不同到期期限的波动率曲线，可以了解市场参与者对不同时间维度的风险认知。例如，如果短期期权呈现左偏，而长期期权相对平坦，可能意味着市场预期近期会有负面事件发生，但对长期走势较为乐观。
期权的skew现象对市场有着多方面的影响。从投资者角度来看，skew现象为投资者提供了更多的交易机会。当skew较为明显时，投资者可以通过构建期权组合来利用波动率差异获利。例如，在左偏市场中，投资者可以卖出虚值看跌期权，同时买入平值或轻度虚值的看涨期权，形成风险逆转策略。
从市场整体角度来看，期权的skew现象反映了市场参与者的情绪和预期。明显的skew表明市场对标的资产价格的某一方向变动存在担忧或预期。例如，右偏的波动率曲线（虚值看涨期权隐含波动率较高）可能意味着市场对标的资产价格上涨有较高的预期，这可能会吸引更多的资金流入相关市场，推动标的资产价格上升。反之，左偏则可能引发市场的恐慌情绪，导致标的资产价格下跌。
以下是一个简单的表格，展示不同skew情况及对应的市场预期和交易策略：
skew情况 市场预期 可能的交易策略 左偏 市场担忧标的资产价格下跌 卖出虚值看跌期权，买入平值或轻度虚值看涨期权 右偏 市场预期标的资产价格上涨 卖出虚值看涨期权，买入平值或轻度虚值看跌期权 相对平坦 市场对标的资产价格走势预期较为平稳 构建跨式或宽跨式期权组合期权的skew现象是一个复杂但重要的市场特征，投资者和市场参与者需要深入分析其成因和影响，以更好地把握市场动态，制定合理的投资策略。