在期货市场中，蝶式组合期权策略是一种较为复杂但有效的投资策略，它能够在特定市场条件下为投资者带来收益。以下将详细介绍构建蝶式组合期权策略的方法以及如何控制其中的风险。
构建蝶式组合期权策略，主要涉及到三种不同行权价格的期权合约。通常是买入一个较低行权价格的期权，卖出两个中间行权价格的期权，再买入一个较高行权价格的期权，这些期权的到期日相同。以看涨期权为例，假设市场上有行权价格为 90、100、110 的看涨期权，投资者可以买入一份行权价格为 90 的看涨期权，卖出两份行权价格为 100 的看涨期权，再买入一份行权价格为 110 的看涨期权。
构建该策略的步骤如下：首先，要对市场进行深入分析和判断。投资者需要研究期货标的资产的价格走势、波动率等因素，以确定合适的行权价格和到期日。如果预期市场价格波动较小，且会在中间行权价格附近波动，那么蝶式组合期权策略就比较适用。其次，选择合适的期权合约。根据市场分析结果，挑选符合策略要求的不同行权价格的期权合约。最后，进行期权合约的买卖操作。按照策略的设计，同时买入和卖出相应数量的期权合约，完成蝶式组合期权策略的构建。
然而，任何投资策略都伴随着风险，蝶式组合期权策略也不例外。该策略的风险主要来自于市场价格的大幅波动。如果市场价格偏离中间行权价格过大，策略可能会遭受损失。以下是一些控制风险的方法：
一是合理设置止损点。在构建策略时，投资者需要根据自己的风险承受能力和市场情况，设置一个合理的止损价格。当市场价格达到止损点时，及时平仓，避免损失进一步扩大。
二是密切关注市场动态。市场情况是不断变化的，投资者需要实时关注期货标的资产的价格走势、波动率等因素。一旦发现市场情况发生变化，可能对策略产生不利影响，应及时调整策略。
三是分散投资。不要将所有资金都投入到一个蝶式组合期权策略中，可以同时构建多个不同的策略，或者将资金分散到其他投资品种上，以降低单一策略带来的风险。
以下为不同市场价格情况下蝶式组合期权策略的收益情况对比：
市场价格范围 策略收益情况 低于低行权价格 损失为构建策略的成本 介于低行权价格和中间行权价格之间 收益逐渐增加 等于中间行权价格 达到最大收益 介于中间行权价格和高行权价格之间 收益逐渐减少 高于高行权价格 损失为构建策略的成本总之，构建蝶式组合期权策略需要投资者具备一定的市场分析能力和投资经验，同时要采取有效的风险控制措施，以确保在期货市场中实现稳健的投资收益。