在期货市场中，基差是一个重要的概念，它与现货价格之间存在着紧密且复杂的关系。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之间的差额，即基差 = 现货价格 - 期货价格。
基差的变化反映了现货价格和期货价格之间的相对走势。当基差为正值时，即现货价格高于期货价格，这种情况被称为“现货升水”或“期货贴水”。出现这种情况可能是由于近期现货市场供应紧张，需求旺盛，导致现货价格上涨幅度超过期货价格；或者是期货市场对未来商品供应预期较为宽松，使得期货价格相对较低。例如，在农产品收获季节前，如果市场预期当年收成较好，期货价格可能会受到压制，而此时现货市场上由于库存有限，价格可能相对较高，从而出现现货升水的情况。
相反，当基差为负值时，即现货价格低于期货价格，这被称为“现货贴水”或“期货升水”。这种情况通常出现在现货市场供应过剩，而期货市场预期未来需求会增加或者供应会减少的情况下。比如，某金属矿新发现了大型矿脉，短期内现货市场供应量大幅增加，导致现货价格下跌，而期货市场预计未来随着经济复苏，对该金属的需求会大幅上升，期货价格相对较高，就会出现现货贴水的现象。
基差的大小和变动对套期保值者和投机者都具有重要意义。对于套期保值者来说，基差的变化直接影响套期保值的效果。如果基差在套期保值期间保持不变，那么套期保值可以完全对冲价格风险；但如果基差发生不利变动，套期保值者可能无法达到预期的保值目的，甚至可能出现亏损。例如，一位农产品种植者在期货市场进行卖出套期保值，如果在套期保值期间基差走强（基差绝对值变小），那么他在现货市场的亏损可能会大于在期货市场的盈利，导致整体套期保值效果不佳。
对于投机者而言，基差的变化提供了套利机会。当基差偏离正常水平时，投机者可以通过同时买入或卖出现货和期货合约，等待基差回归正常水平来获取利润。例如，当基差过大时，投机者可以买入期货合约，卖出现货，待基差缩小后平仓获利。
下面通过一个简单的表格来总结基差与现货价格、期货价格之间的关系：
基差情况 现货与期货价格关系 可能原因 基差为正（现货升水） 现货价格 > 期货价格 近期现货供应紧张、需求旺盛；期货市场对未来供应预期宽松 基差为负（现货贴水） 现货价格 现货市场供应过剩；期货市场预期未来需求增加或供应减少本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担